2月28日の対イラン軍事作戦から約1ヶ月半。4月12日にはイスラマバードでの和平交渉が決裂し、トランプ大統領はホルムズ海峡の海上封鎖を宣言しました（CBS News）。原油は$60台から$95前後へ約5割上昇 ── ガソリン・光熱費への波及も始まっていますが、本当の供給ショックはまだ来ていません。公開データとアナリストの分析をもとに、備蓄がいつ尽き、原油価格がいつ次の急騰局面を迎えるのかを予測します。

供給ギャップの全体像 ── 足りないのは日量1,100万バレル

ホルムズ海峡は平時に日量約2,000万バレルの原油が通過する世界最大のチョークポイントです（EIA）。陸路のパイプラインによる迂回手段を考慮しても、日量1,100万バレル ── 世界の石油供給の約1割が不足します。

供給の内訳	日量（百万バレル）	備考
ホルムズ海峡 通常通過量	~20	世界の海上原油輸送の約20%
迂回手段（パイプライン）
サウジ東西パイプライン（ヤンブー向け）	5〜7	3/28に日量700万バレルに到達（Fortune）
UAE ADCOPパイプライン（フジャイラ向け）	1.5〜1.8
イラク→トルコ セイハンパイプライン	0.3	能力限定的
パイプライン合計	~9
純供給ギャップ（迂回不能分）	~11	世界供給の約11%が消失

この日量1,100万バレルの不足分を埋めるのが、備蓄放出とOPEC余剰生産能力です。しかし、どちらにも限りがあります。

備蓄放出 ── 史上最大の放出でも「20日分」

3月11日、IEA加盟32カ国は史上最大の4億バレルの協調備蓄放出を決定しました（IEA）。しかし、この数字の意味を冷静に見る必要があります。

各国の備蓄と枯渇タイミング

国・地域	備蓄量	放出ペース	枯渇の目安
米国SPR	4.15億バレル（うち1.72億放出）	日量140万バレル/120日間	7月上旬
日本	230日分（4/6時点、官民合計）	計70日分を2段階で放出（日経）	第1弾4月末、第2弾5〜6月
中国	推定約12億バレル（非公開）	中東輸入の約5ヶ月分	8月頃
IEA 32カ国合計	約12.5億バレル（うち4億放出）	日量330万バレル/120日間	7月上旬（放出分）

Kpler（コモディティ貨物追跡・貿易データ分析の世界的大手）の分析（4/7時点）によると、市場はすでに日量約600万バレルのペースで在庫を取り崩しています。備蓄放出の限界が近づけば、このギャップは日量1,000〜1,100万バレルに拡大するリスクがあります（Kpler）。

OPEC余剰生産能力 ── もう一つの限界

OPECの余剰生産能力は日量400〜500万バレルと推定されていますが、この数字にも注意が必要です。

• 余剰能力の大部分はサウジアラビアとUAEに集中 ── まさに封鎖の当事国
• サウジは東西パイプライン経由で日量700万バレルまで出荷を増やしたが、パイプライン容量が上限
• イラク南部の生産は封鎖開始後に70%以上減少（日量430万→130万バレル、Wikipedia）
• 生産できても「出荷できない」── これがホルムズ封鎖の本質

供給ショックの3段階

以上の情報を統合すると、供給ショックは一度に来るのではなく、段階的に深刻化する構造が見えます。

フェーズ	時期	状況	原油価格の目安
1. 備蓄バッファー期	3月〜5月上旬	IEA備蓄放出+OPEC増産+パイプライン迂回で日量3〜4百万バレルのギャップを吸収。市場は「まだ持つ」と判断	$95〜115
2. 備蓄枯渇期	5月〜7月	日本等アジア主要国の放出分が枯渇（5月）。IEA放出枠の残りが急減。ギャップが日量5〜6百万バレルに拡大	$120〜150
3. 純供給危機	7月以降	IEA/SPR放出完了。備蓄なしで需給を合わせるには需要破壊（景気後退による消費減）が必要	$150〜200+

アナリストの見立て

機関	予測
EIA（米エネルギー情報局）	Brent 2Q26にピーク$115、4Q26に$88（封鎖の段階的緩和を前提、STEO 4月号）
Goldman Sachs	封鎖がもう1ヶ月続けばBrent年間$100超。Q3に$120（Benzinga）
JP Morgan	5月中旬まで封鎖ならBrent$150に向けてオーバーシュート（TheStreet）
Rystad Energy	2ヶ月の戦争で4月Brent$110。4ヶ月なら6月に$135
Macquarie	6月まで封鎖ならBrent$200超の確率40%
Kpler	需給均衡には$160〜170が必要と試算（Kpler）
Onyx Capital	米国の海上封鎖で$150超（Bloomberg）

本日（4/13）の海上封鎖宣言が変えたもの

トランプ大統領は4月12日、「国際水域においてイランに通行料を支払ったすべての船舶を捜索・阻止するよう米海軍に命じた」と宣言しました（日経新聞）。CENTCOMは4月13日からの封鎖実施を発表しています。

これが供給ショックのタイムラインに与える影響は大きい。封鎖開始以降、一部の船舶はイランに1隻あたり約200万ドルの「通行料」を支払って海峡を通過していました（Newsweek）。この「灰色の抜け道」が米国によって塞がれたことで：

• 封鎖解除シナリオが後退 ── 4/12の交渉決裂+米国の対抗封鎖で、短期解決の見通しがさらに遠のいた
• 上記タイムラインの前倒しリスク ── 通行料経由で細々と流れていた原油が完全に止まれば、備蓄の取り崩しペースが加速する
• フェーズ2への移行が早まる可能性 ── 5月を待たずに「備蓄枯渇期」の兆候が出始める可能性

封鎖が解除される場合のシナリオ

すべてが悪化するわけではありません。封鎖が解除されるシナリオも整理しておきます。

• 1ヶ月以内の解除: 原油は封鎖前の$60台に急速に回帰。戦争プレミアムが剥落し、備蓄を再び積み増すフェーズに入る。EIA予測ではBrent 2027年に$76。
• 3ヶ月以内の段階的解除: 原油は$75〜85程度に緩やかに下落。備蓄の回復には時間がかかり、リスクプレミアムが残る。
• 部分的解除（非イラン港のみ再開）: CENTCOMは「非イラン港向け船舶の通航は妨げない」と明確化しており（CNN）、この形での部分正常化が最も現実的。ただしイラン産原油は引き続き市場から消失。